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社会经济深刻变革中的创业投资战略选择

文章作者:来源:www.guiavv.com时间:2020-01-14



在今年(11月19日)第16届“高新技术博览会”期间,在深圳市政府和国家有关部委的支持和指导下,深圳风险投资协会和深圳创新投资集团有限公司共同组织了“变革与战略风险投资:创新创业新引擎高峰论坛”。论坛分两部分举行。上午是开幕式和主旨演讲。深圳风险投资协会会长金海涛先生致欢迎辞;深圳市委常委、副市长陈应春先生作了重要讲话。国务院原党委书记、研究中心副主任陈清泰先生、中国证监会私募基金监管司司长陈自强先生、科技部副巡视员邓天佐先生作了重要讲话。此外,深圳的大型风险投资基金负责人将应邀就风险投资市场热点、发展战略、行业趋势、制度机制和商业模式创新发表主旨演讲。下午将有三个圆桌论坛。邀请国内外风险投资基金合作伙伴分别就并购退出机会、机制和策略、精细化专业投资价值和风险、多元化组合投资模式创新和风险控制进行对话和讨论。这个论坛规模大,规格高。该论坛有来自各种风险资本基金和管理机构、中小型创新企业家、会计师、律师、股票交易和其他中介机构的500多名参与者。

本次论坛是在中国乃至世界社会经济、金融、科技发生空前深刻变化的背景下举办的。为了适应这种变化,中国的风险投资也在经历着重大的调整和变化。各种信息告诉我们,金融危机后社会经济、金融和科技的深刻变化,以第三次工业革命的兴起为突出标志,呈现出新技术多点突破、融合互动、新产业集团崛起的“一主多翼”特征。所谓的“一个主人”是数字化、网络化和智能制造。所谓“多翼”是指能源技术、材料技术和生物技术的创新发展。互联网技术正在与新能源、新材料和生物技术融合,即物联网、生物互联网、物流互联网等。虽然第三次工业革命仍处于起步阶段,但正以几何级数增长,促进了现有产业结构的优化升级,同时也促进了一国乃至世界相关制度和机制的改革创新。

第三次工业革命的兴起是由于生产方法的数字化、智能化、网络化、个性化和绿色化。工业组织是网络化和面向平台的。商业模式从制造业向消费者体验的转变正在推动中国乃至世界金融业的深刻变革。包括银行信贷和资本市场在内的传统金融业正面临严峻挑战。尤其是,中国基层私人金融创新可能会对现有银行体系产生破坏性影响。这些新兴的基层金融模式发展迅速,正在探索一种适合中国实际的通用金融模式。正因为它仍在探索之中,相关的制度机制尚未形成,未来也存在各种不可预测的风险。

在中国金融改革的浪潮中,风险投资已经蓬勃发展了十多年,其规模仅次于美国。为我国中小创新型风险企业的成长和多层次资本市场的发展做出了历史性的重要贡献。同时,它也刺激了越来越多的私人投资者进入风险投资行业。然而,总的来说,这不再适合正在发生的社会、经济、金融和技术变革的客观要求。在这种形势的压力下,中国风险投资行业的改革创新呈现出新的发展势头,新兴的模式和商业模式层出不穷。主要表现为:现有大型风险投资基金及其管理机构对其发展进行了战略性调整;有人在探索发展公开发行证券基金业务的同时,坚持风险投资的主营业务;虽然有些人坚持从事风险投资业务,但他们筹集资金设立专门的并购投资基金。另一些企业在坚持风险投资主营业务的同时,与国有或非政府组织合作开展技术和金融领域的房地产业务。与此同时,它们正在向风险投资业务的精细专业化发展,即在投资阶段进行科学组合和专业管理,从而在分部门设立专业投资基金,在初创阶段侧重于小微创新和创业精神;在盈利模式方面,也有很多创新措施,包括“上市公愤的私募股权模式”(PE Model of Public Anger in Listing),该模式与上市公司共同建立并购基金,通过上市公司发行的增发股票和被投资企业交换股份的并购实现退出和盈利。有的将被投资企业培育到一定阶段,与产业链相关的大型企业将进行并购,或者协助被投资企业进行多轮投资,最终通过国内外企业上市实现退出和实现。特别值得一提的是,各种全新的商业模式正在蓬勃发展,包括股权众筹模式、天使投资模式、创新工厂模式等。

目前新兴的股权众筹模式是在美国相关法律法规和股权众筹企业实践的基础上,结合中国实际情况的创新探索。有两种模式:一是借助互联网平台为金融家和投资者提供中介融资服务,收取一定比例的融资咨询费;二是通过互联网平台从分散的私人投资者那里筹集资金,投资于功能类似于有限合伙基金的特定中小微型企业。这种模式受到大多数80后和90后草根投资者的追捧。他们称自己为“投资于草根企业家的草根投资者”,并认为这是一场“草根革命”。然而,在热情高涨的背后,也存在着许多不确定的风险,主要表现在:严重的信息不对称,使得投资者的合法权益难以得到有效保护。据报道,证券及期货事务监察委员会正透过调查,制订有关的规范措施。

angel investment,这个行业过去非常零星分散,但现在正迅速成长为一个新的股票投资集团。从事天使投资的人不仅包括个人富裕的个人,还包括越来越多的成功企业家或离开风险投资基金的投资经理,利用他们积累的经验和财富进行项目投资。此外,天使投资已经从过去的单一分散投资转变为天使投资和跨地区联合投资的松散联盟。

创新型工厂模式(Innovative factory mode),其特征是将房地产技术与投融资服务相结合,地方政府免费或低价提供土地,民营机构以技术孵化和股权投资为重点开发科技型房地产,吸引小微创新创业企业入驻,为入驻企业提供培育和投融资服务。

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社会经济、金融和科技的深刻变化,以及新的风险投资形式和商业模式的不断出现,为中国风险投资的发展带来了新的机遇。与此同时,他们也面临新的挑战。经营多年的大型风险投资基金和各种新兴投资机构都不同程度地面临着新的战略思维变革和发展战略选择。谁在新的战略机遇到来时积极实现战略思维创新和发展战略转变,谁就是未来的赢家,谁就将为中国高技术产业的发展和经济结构的优化升级做出新的贡献。

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