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中金:本轮海外资金流出A股至少有800亿元 但已逐步接近尾声

文章作者:来源:www.guiavv.com时间:2020-03-24



资料来源:CICC

全球主要市场近期一直在波动。从南北资本连接来看,近期海外资本大幅净流出a股,而香港资本流入明显加快。

目前海外疫情仍在升级,导致海外市场波动接近历史极端水平,面临赎回压力的海外机构也将导致资金流出a股。我们的基准情况是,本轮资本波动可能小于2008年,但大于过去10年的其他几轮。同时,结合本地相对短期资金的趋势,我们估计在基准情况下,上海和深圳港口向北方的累计净流出可能达到800-1000亿元。

从上海和深圳港口到北方的资本已经从最高点积累了750亿元的净流出,这可能即将结束。中国市场被低估,疫情控制相对先进,政策空间相对充足。中期前景不应过于悲观。

请参阅官方报告的原文,了解相互关联的行业和个股的最新特征,以及从北方和南方购买资金的情况。

互联资本流动更新:北方流出,南方加速流入。

最近全球主要市场经历了显着的波动。从北方互联资本的流向来看,近期海外资本大量流出a股,南向资本流入港股的速度明显加快。在这份报告中,我们更新了南北资金互联的情况,并评估了海外资金净流出的压力:

1)南北资金最初在年初急剧流入,但从2月底至今逐渐流出。自年初以来,累计净流入已从峰值时的804亿元缩小至40亿元。2月底之前,中国“抗击疫情”,但海外资金继续流入a股。1月份日均净流入达到24亿元。2月21日前,2月日均净流入达到27亿元,但2月22日至今日均净流出达到47亿元。特别是,最近的资金外流明显加快,自3月11日以来,日均净流入101亿元人民币,吸引了更多投资者的关注。

2)南下资金继续净流入。最近,随着香港股市的超跌,步伐明显加快,今年迄今累计净流入1539亿元。从1月/2月/3月至今,平均净流入为2000/30/64亿元人民币,特别是从3月至今,由于香港股市受到海外市场动荡的影响,南方的买入步伐明显加快。

3)互操作性股权分析:自今年年初以来,北投在医药、软件、餐饮、航空、家电、房地产等a股领域增加了头寸(持有量最大的a股包括宁德时报、子午线医药、中国旅行社、医药民康、中国建设、平安银行等。),并减少了其在银行、保险、能源等领域的头寸。(持有量最大的a股包括美国、平安中国、肇兴银行、海康伟世等。)。自3月份以来,公司主要减少了食品饮料、保险和原材料的销售(销量最大的a股包括中国平安、贵州茅台等。)。

年初以来,南翔资本增持了银行、软件、房地产等行业的股份(最大的港股持股包括建行、腾讯、工行、中行等。),并减持了公用事业、医疗及其他行业的股份(最大的港股包括平安、阿里健康、肇兴、盛瑞科技等。)。自3月份以来,我们继续增持银行和软件行业的股票,建行、腾讯和工行也增持了最多的香港股票。

4)基金走向南方的属性:零售与机构?根据增持股票的特点,我们认为近期大量资金的净流入是由机构资金推动的,特别是相对长期的机构资金,如保险、社保和部分公募等

我们的基准情况是,本轮资本波动可能小于2008年,但大于过去10年的其他几轮。同时,结合本地相对短期资金的趋势,我们估计在基准情况下,上海和深圳港口向北方的累计净流出可能达到800-1000亿元。目前,从上海和深圳到北方港口的资金已累计从高点流出约750亿元人民币,这可能即将结束。中国市场被低估,疫情控制相对先进,政策空间相对充足。中期前景不应过于悲观。

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