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低估值叠加复工预期促钢铁反弹 关注超跌优质标的

文章作者:来源:www.guiavv.com时间:2020-03-14



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钢铁行业原题点评:低估值加上下游复工预期推动钢铁行业反弹

源川才证券

作者陈力

事件

2月26日,钢铁板块上涨2.06%,沙钢、马钢、安钢、八一钢铁等板块个股领涨。

点评

需求预期改善促进钢板估价修复。今天的钢铁,建材和其他周期性行业表现良好,预计修复下的需求预期的改善或该行业的主要原因好转。这一次需求的预期改善更多地是由于许多反周期调整政策对市场情绪的积极影响,包括货币、财政和工业政策,这些政策在上一个时期被大量释放。仅从基础设施和房地产这两个与钢铁需求密切相关的下游领域来看,基础设施方面,即国家发展和改革委员会,在2月24日下午举行了一次视频会议,以推动重大交通项目恢复工作。北京、福建、河南等地发布了2020年重大项目投资计划清单,总投资超过11万亿元。多级政府已发布措施,确保重大基础设施项目将首先恢复工作。最近,河北、浙江、广东等地的重大基础设施项目将陆续复工。在房地产方面,Xi、无锡、上海等地最近出台了供应方政策,包括降低土地保证金比例和放宽商品房预售条件。驻马店随后出台了需求侧政策,如降低首套公积金贷款首付比例、增加公积金额度、实施购房补贴等。预计在密集的房地产政策的支持下,房地产开工将保持稳定。

产业链中的需求和库存压力仍然很大。回到钢铁行业的基本面,将积极的政策传递给该行业仍需要时间。现阶段,产业链中的需求和库存压力仍然相对较高。在需求方面,目前,由于人员到达和运输等问题,建筑钢材的主要下游还没有恢复工作,需求实际上还没有开始。考虑到施工现场复工审批的复杂性,需要采购、施工、施工等多个单位复工才能完成工作。在短期内,很难大幅度提高施工现场的施工进度,实际需求可能会被释放,也可能需要三个月的时间。在库存方面,假期过后,在需求空白的背景下,钢材库存大幅增加。最新一期建筑钢材库存总量达到2446.38吨,比去年峰值高出662.91万吨,库存压力依然很大。自春节以来,在需求疲软和高库存的双重压力下,钢材价格持续下跌。螺纹钢的平均价格从节日前的242元/吨下降到3498元/吨。尽管近期现货钢价格的跌幅已经收窄,一些前期跌幅较大的地区出现了小幅反弹,但我们认为需求和库存压力对产业链中短期钢价的影响仍将继续。考虑到长流程钢厂目前的产量已连续三周下降,且后续钢产量进一步下降的空间不大,预计在需求大幅释放之前,仍有一定的钢库存积累空间。随后的钢铁价格不排除在短期稳定后进一步下跌的可能性。建议继续关注后续需求方的启动节奏和钢材库存的变化。板块估值和修复带来的投资机会值得关注。

回到板块,目前的钢板PB只有0.86倍,处于过去五年的最低水平。市场的悲观情绪已充分反映在板块中。Fol